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中美贸易磋商在即,华尔街关注三个新变化 | 巴伦独家

发表时间:2019-10-23 13:27:36  浏览次数:2221  
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温|“巴伦”作家雷什玛·卡帕迪亚(reshma kapadia)

编者|吴海山

最近几天,美国在与中国的冲突中开辟了一个新的战线,使本周的贸易谈判复杂化(编者注:10月10日至11日),并使企业对他们面临的不确定性将很快消除感到绝望。

最近的事态发展——包括中国公司在美国黑名单的扩大以及休斯顿火箭队一名高管在推特上支持香港抗议者引发的风暴——可能会让双方在10月10日会面时陷入尴尬境地。基金经理和策略师降低了预期,担心即便是小规模协议也不会让当前针锋相对的贸易争端变得更加清晰。

尽管特朗普总统本周表示,他仍在寻求一项“全面协议”,但有报道称,中国希望达成一项小规模协议,并搁置一些与其产业政策相关的重大问题。很明显,双方都有达成某种停战协议的动机。

美中商业委员会主席克雷格·艾伦说:“关税造成了损失。欧洲和日本对中国的出口增长了20%,而美国的出口下降了20%。我们的市场份额正在迅速丧失,我们也正在迅速丧失40年来努力打造的影响力。”该委员会代表200家在中国运营的美国公司。他说:“双方都希望达成协议。小规模协议肯定可以达成,但双方都需要表现出一些政治意愿。如果轻协议被视为许多协议中解决问题的第一笔或“首付款”,它将具有积极的意义。

这种协议可能包括中国同意购买美国农产品,并提供一些知识产权保护和市场准入规则。在这两个领域达成协议越来越符合中国的利益,因为中国企业越来越具有创新性,中国正在努力吸引外资进入金融服务等领域。

然而,投资者并没有对这一政治意愿下大赌注。东部时间10月8日上午晚些时候,Ishares msci中国etf下跌1%,至55.71美元(编者注:截至8日收盘,mchi下跌0.55%,至56.03美元),而美国主要股指均因对本周贸易谈判的担忧而下跌。

瑞银全球财富管理首席投资官马克·海费尔(Mark haefele)表示,如果原定于12月15日生效的关税被推迟,中美之间能够达成“小规模协议”,这对股市可能是一个短期利益。然而,他认为任何小规模协议都无法消除影响商业信心和全球经济的不确定性。

此外,最近的三项发展可能会使达成贸易协定的努力复杂化。

10月7日晚些时候,美国商务部将28家中国实体列入黑名单,其中包括视频监控和面部识别公司杭州海康微视数码科技有限公司和上塘科技。此举禁止美国供应商在没有许可证的情况下向这些公司提供技术,就像美国在2019年初对华为所做的那样。

此举不会对中国公司产生太大影响,因为它们在美国以外也有供应商。在很大程度上,这是一个象征性姿态,也将引发中国对美国干涉其主权事务的愤怒。中国表示将反击。

彭博10月8日发布报告后,美国采取措施限制资本流入中国的可能性再次浮出水面。报告称,白宫正在考虑这些措施,特别关注美国政府的养老金投资和指数提供商将中国公司纳入其中的决定,政府认为这是投资者面临的主要风险。

彭博发布该报告前不久,白宫在9月底否认政府正在考虑类似的提案,包括佛罗里达州共和党参议员马可·卢比奥(marco rubio)等人提出的一项法案。该法案要求不接受美国会计审计的中国公司从美国除名。

休斯顿火箭队总经理达里尔·莫雷推动支持香港的示威游行后,中美冲突的范围扩大了。这导致了nba季前赛在中国的取消,商家暂停nba商品销售,以及在快速增长的市场中对nba品牌的损害。这种情况让我们看到了冲突的广泛范围,全球企业和投资者越来越意识到他们的棘手处境。

投资管理公司gqg partners的首席投资官拉吉夫贾恩(Rajiv Jahn)表示,他将把小规模协议带来的任何增长视为出售机会,因为双方的更广泛利益仍有很大不同。Gqg合作伙伴管理着265亿美元的资产。贾恩表示:“从长期来看,没有人认为,如果中国慢慢从西方分离出去,中国从苹果和全球芯片公司购买的产品可能会在三年内大幅减少,因为中国在半导体制造业将变得更加自给自足,低端半导体制造业已经是如此。”。

如果最近关于限制资本流入中国资产的讨论得到支持,这种情况可能会给市场带来更多痛苦。在某些情况下,中国仅占摩根士丹利资本国际全球指数的3%,因此美国投资者在中国的投资很少。但巴林银行首席全球策略师克里斯托弗·斯马特表示,即使是最温和的限制也会产生市场尚未反映在价格上的广泛影响。

斯马特说:“这是一条非常重要的线,因为它本质上意味着持有这些公司不是一件好事。除了对大豆和技术征收关税,它还创造了一个全新的投资者风险标准。”

此举可能会冲击中国企业的美国存托凭证。包括阿里巴巴和新东方教育科技在内的教育类股将受到冲击。

安石集团研究主管简·德恩(Jan Dehn)表示,但从长远来看,这也将损害美国投资者的利益,阻止他们参与“迄今为止最大的经济奇迹”。“中国正在经历长期发展,并将继续开放市场,”她说。如果美国不参与,而是钻空子藏起来,这不会阻止中国开放市场,也不会阻止中国在世界上的影响力增长。"

中美之间的下一步还不清楚,但最近的事态发展似乎可能会强化双方的态度。摩根大通资产管理公司大中华区证券部主管霍华德·王(Howard wang)表示:“中国将继续在过去的全球供应链中争取独立发展,美国企业将继续发展非中国供应链。”

他补充称:“从短期来看,小规模协议可能无法解决中美关系紧张和缺乏信任的根本原因,因此我预计企业在资本支出决策方面将继续保持谨慎。”他一直在增持对贸易不敏感的科技股和一些可以预期强劲增长的金融服务类股,同时减持迄今表现良好的消费类股。

压倒性的共识是,中美冲突不是投资者可以很快忽视的风险。

在中美贸易争端加剧的背景下,200多只在美国上市的中国股票的命运引起了特别关注。

据wind consulting统计,截至9月28日,在美国上市的226家中国企业的总市值为1.55万亿美元,其中90%以上是民营企业。尽管上周“特朗普政府正在考虑将在美国上市的中国公司退市的措施”的报道引发了中国股市的大幅下跌,但市场分析师认为,白宫只是在施加压力,让中国公司退市。

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翻译

版权声明:巴伦支海的原创文章未经许可不得转载。英文版于2019年10月8日发布。

(本文内容仅供参考,投资方案不代表巴伦的发展趋势;市场存在风险,投资必须谨慎。)

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