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中信证券:A股处外资较快流入窗口期 增配低估值板块

发表时间:2019-11-08 13:01:28  浏览次数:4671  
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中信证券策略团队(Citic Securities Strategy Team)在9月22日发布的一份研究报告中表示,预计欧洲央行和美联储将在今年继续降息,扩大表将成为新的焦点。国内货币政策的步伐一直在微调,但放松的趋势不会改变。市场将重新获得流动性宽松的共识。货币宽松将继续提高市场流动性。a股仍将处于外资稳定快速流入的窗口。建议市场在继续配置较低估值行业的同时,关注第三季度报告。

报告称,首先,欧洲央行的宽松政策已经得到确认,仍有进一步工作的空间。考虑到欧元区疲软的通胀和经济预期,以及英国退出欧盟的潜在风险,欧洲央行预计将在12月继续降息10个基点。然而,在欧洲央行(European Central Bank)于11月重启量化宽松(qe)后,随后的债务购买和扩张规模可能会逐渐增加。欧元区核心经济体的负收益率债券规模预计将进一步扩大。其次,美联储降息后,亲鹰姿态不会改变宽松的大趋势,重启量化宽松的预期值得更多关注。沙特油田遇袭后的油价上涨并没有改变美联储9月份降息的决定。尽管会议是鹰派的,但也表明量化宽松可能在明年重启。美国国债的上下颠倒的利率没有被取消,白宫仍面临压力。美联储预计将在12月再次降息,量化宽松预计将在2020年恢复。

报告还指出,全球负利率债券规模达到新高,全球流动性过剩正在“资产短缺”下积极寻找优质资产。预计人民币汇率稳定后,除了近期通过债券增加外资以匹配中国债权外,9月份从北方流入a股的累计资本净额也达到607亿元。从降息到扩表,外部流动性预期进一步明确,摩根士丹利资本国际a股包容性系数将在11月进一步提高,a股仍将处于外资稳定快速流入的窗口。

在投资策略方面,报告指出,回报率稳定的低价值品种机会更大。最近,北方基金更青睐低估值行业,如银行、非银行金融和家用电器。能够提供稳定现金回报的资产是“低成本”增量资本配置的重要方向。大型蓝筹股中的低价值和高股息品种预计将更明显、更持续地受到外国投资者的青睐。此外,除流动性外,市场对宏观数据和公众对第三季度报告的关注度将逐步提高。建议在选择目标时综合考虑第三季度报告的绩效稳定性。

本文来源于《中国证券报》

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